Тема 20. Понятия «риск-доходность»

Риск и его источники

Под риском в финансовой сфере принято понимать отклонение от ожидаемого результата действий в силу определенных обстоятельств. Например, вы покупаете недвижимость и надеетесь получить определенный доход от ее продажи, но в реальности доход оказывается меньше, чем вы ожидали. Причины (обстоятельства), которые привели к негативным изменениям называют источниками риска.

Таким образом, при принятии любого инвестиционного решения важно понимать, с какими рисками придется столкнуться инвестору и насколько они велики.

Измерить риски количественно можно либо с помощью амплитуды колебаний цены инвестиционного актива, либо с помощью оценки вероятности наступления того или иного неблагоприятного события.

Виды финансовых рисков

В зависимости от природы происхождения финансовые риски можно разделить на:

• Инфляционный – риск снижения стоимости активов из-за инфляции;
• Валютный – риск снижения стоимости валютных активов;
• Кредитный – риск невыполнения обязательств должником;
• Рыночный – риск снижения рыночной (актуальной) цены актива;
• Предпринимательский риск – присущ владельцам бизнеса, это риск потерять вложенный в дело капитал;
• Операционный – риск допущения технических ошибок при совершении инвестиционной операции;
• Риск мошенничества – риск потерять существующие активы в результате неправомерных действий, обмана.

Также финансовые риски можно разделить на:

• Общие – риски, которые инвестор не может контролировать (войны, экологические катастрофы, политические решения и прочее)
• Объектные – риски, связанные с конкретным объектом инвестирования;
• Портфельные – риски управления всеми вложениями инвестора.

В зависимости от степени риска на:

• Высокорисковые – вероятность потерь превышает 20%
• Низкорисковые – вероятность потерь не превышает 5%.

Соотношение риска и доходности

Доходность и риск находятся в прямой взаимосвязи: чем выше доходность по активу, тем выше риск потери вложенных средств. И наоборот: если риски высоки, то доходность должна быть более привлекательной (высокой).

Еще одним важным фактором для оценки уровня риска является горизонт планирования – то есть срок, на который осуществляется инвестиция. Так, риски при длительном инвестировании всегда выше. Таким образом, получается, что доходность активов с примерно одинаковым уровнем риска и горизонтом планирования должна быть примерно равна. А если какой-то из активов предполагает более высокий риски, то доходность по такому активу должна быть существенно выше, так как она будет включать компенсацию инвестора за дополнительный риск (премия за риск).

Кроме доходности и риска на привлекательность актива влияет его ликвидность, то есть способность инвестора быстро продать актив без существенных потерь (с учетом комиссий, расходов на конвертацию валют, времени вывода денежных средств и т. д.) или купить его без переплаты. Чтобы продать или купить неликвидный актив, необходимо предложить соответственно скидку (дисконт) или надбавку.

Методы оценки финансового риска

Основные методы, которые используются для оценки финансовых рисков следующие:

• Статистический – основан на анализе большого объема информации об изменении цен на объекты инвестирования (валюта, ценные бумаги, золото, недвижимость)
• Метод аналогов – сопоставление изменения цен на аналогичный объект инвестирования
• Экспертный – построен на профессиональной оценке состояния рынка и прогнозов по изменению цен на объекты инвестирования
• Метод расчета коэффициента инвестиционного риска – количественная оценка риска как соотношение суммы потенциального убытка к ожидаемому доходу.

Диверсификация как защита от рисков

Диверсификация – один из наиболее популярных методов снижения финансовых рисков.

Диверсификация – это распределение инвестиций среди нескольких активов, имеющих различные характеристики по доходности, срокам, уровню риска.

В результате диверсификации у инвестора формируется инвестиционный портфель.

Инвестиционный портфель – совокупность активов инвестора, которыми он управляет как единым целым. В зависимости от целей инвестора инвестиционный портфель бывает:

• Консервативный – не предполагает принятия инвестором высоких рисков, формируется для сохранения сбережений
• Агрессивный – инвестор берет на себя высокие риски для получения высоких доходов.
• Умеренный - сочетает в себе две вышеупомянутые стратегии: его задача получить максимальный доход при умеренных рисках.