Подбор кредитов:
Станет ли РТС ведущей фондовой биржей Украины? 02.10.2008
Что такое биржа РТС и почему она хочет быть первой в Украине?
Среди украинских фондовых бирж стремительно растет конкуренция. Сразу несколько из них заявили о намерении запустить рынок заявок, внедрить способ расчетов «Оплата против платежа (Т+0)», запустить интернет-трейдинг, биржевое РЕПО и торговлю деривативами.
Словом, предоставить участникам рынка весь перечень услуг, которые предлагают своим клиентам европейские биржи. Становится очевидным, что конкуренция происходит за физических лиц – ту часть населения, которая до этого времени не проявляла особой активности на фондовом рынке, ограничиваясь банковскими депозитами и участием в институтах совместного инвестирования. Именно эта часть игроков должна принести биржам большие деньги в виде комиссии за операцию.
Предоставив возможность напрямую выходить на рынок через брокеров, биржи заманивают частных инвесторов обещаниями куда больших доходов, чем те, которые приносят ИСИ. На сегодняшний день на фондовом рынке 80% операций осуществляются за средства клиентов-нерезидентов, которые ведут себя на рынке весьма непредсказуемо, то выводя свои капиталы за пределы страны, то наоборот, привлекая их на рынок.
Украинский рынок привлекает россиян
Украинские инвесторы пока не могут свободно переводить свои средства в рынки других стран, поэтому деньги остаются в Украине. Плюс, их приход даст возможность привлечь на рынок больше средств, чем от иностранные спекулянтов. Ввиду этого биржи пытаются всячески упростить процесс захода на рынок как институциональных, так и частных инвесторов. Для этого и внедряется рынок заявок, и запускают интернет-трейдинг. Биржа Российская торговая система (РТС) успешно работает на рынке заявок вот уже несколько лет. Подобную систему россияне хотят установить и в Украине, воспользовавшись тем, что у нас игроки работают на рынке котировок – несколько другом способе торгов, который некоторые эксперты считают менее гибким и неудобным для инвестирования со стороны населения.
Скитания РТС по украинским биржам
Стоит отметить, что вначале РТС имел виды именно на ПФТС, и собиралась приобрести биржу после ее скорого акционирования. Однако этого не случилось, поэтому РТС решила приобрести донецкую биржу «Иннекс». Впрочем, схема покупки, похоже, не устроила украинскую биржу. РТС предлагал увеличить уставный фонд биржи. На вырученные деньги биржа должна была купить ее программное обеспечение, а РТС в свою очередь, обязывалась купить эти эмитированные ценные бумаги. Однако «Иннекс» (бывшая Донецкая фондовая биржа) похоже, захотел, чтобы новый собственник сам покупал и устанавливал оборудование. Реальных причин прекращения переговоров мы не знаем, однако стороны решили не остановить переговоры о покупке-продаже.
В феврале 2008 г. РТС решила самостоятельно создать биржу с нуля. Для этого совместно с 21 участниками рынка (Concorde Capital, ИФГ "Сократ", "Ренессанс Капитал Украина", "Тройка Диалог Украина" и др.) было решено создать «Украинскую биржу», получив разрешение со стороны Антимонопольного комитета. Ожидается, что уставный капитал «Украинской биржи» составит $2,4 млн. РТС станет владельцем 49% акций. В дальнейшем сконцентрирует в своих руках около 60% рынка. Сначала предполагалось, что биржа будет запущена до конца 2008 г., однако затем РТС решила перенести сроки запуска биржи на первое полугодие 2009 г. В рамках новой площадки будут организованы спот и срочный рынки. Для реализации этого проекта россиянам нужно, по меньшей мере, $10-15 млн.
Руководство РТС не уставало давать комментарии прессе, включительно и западной о своих амбициозных планах по освоению украинского рынка. Однако пока эти заявления остаются только заявлениями. В реальности все пока выглядит не столь радужно. По сути, все ограничивается разговорами и комментариями в прессе. Ведь если разобраться, то ничего до сих пор не сделано. Ничего неизвестно о руководстве биржи, составе ее Биржевого совета, механизме торгов, нет ни слова о принятии документов, по которым будет работать биржа. Нет даже ее веб-сайта.
Выход Украинской биржи затягивается
Скорее всего, когда речь пошла о конкретных финансовых вливаниях, то ни компании, ни РТС не решились выделить деньги на создание полноценной биржи. Участники ограничились подачей заявки в Антимонопольный комитет, и началом процедуры регистрации биржи, которая длится около 3 месяцев. Пока нет никакой информации о закупке технического оборудования, подготовке брокеров к торговой системе, реализации каких-то пилотных проектов по запуску торгов. Амбициозные планы начала торгов в 2009 г., о которые заявляла РТС, скорее всего окажутся фикцией. Ведь биржа еще не начала установку программного обеспечения, серверов, компьютеров, торговых терминалов и т.д. По сути нет и помещения, где бы разместились сервера и команда биржи.
И это при том, что на инсталляцию программы, подключение брокеров, внедрения рынка заявок и котировок нужно немало времени.
Такую медлительность эксперты объясняют финансовыми проблемами, которые сейчас переживает сама биржа. К слову, на веб-сайте российской биржи ничего не сказано об украинском активе группы РТС, тогда как остальные биржи-члены группы там присутствуют (к примеру, ВБ «Санкт-Петербург»). На сайте крайне скудная информация о планах по созданию украинской биржи, в то время как на украинском медиа-пространстве представители РТС весьма оптимистичны в своих прогнозах. Не исключено, что причиной переноса планов выхода биржи с конца 2008 г. на первую половину 2009 г. является весьма туманное будущее самого проекта «Украинская биржа», ведь речь идет о немалых финансовых вливаниях, отвлечение части персонала и времени на Украинскую биржу. Обвал на украинском фондовом рынке, который превзошел все пессимистические прогнозы, похоже не внушил РТС энтузиазма развивать свое украинское детище. Да и в России, похоже, проблем немало. Индекс РТС за январь-октябрь снизился на 44%, так что нужно повышать ликвидность в собственной стране. Нет особого рвения и у 21-го участника рынка, планировавших создать альтернативу ПФТС на базе РТС. Необходимость вносить деньги в уставной фонд и на развитие биржи охладила пыл украинских игроков.
РТС против ММВБ?
На сегодняшний день РТС уступила место более мощной и оперативной Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). С былых 90% рынка акций РТС скатился до 3% рынка, и все потому, что вовремя не успел перейти на полноценный рынок заявок. Стоит отметить, что объем торгов РТС по акциям составляет 15 млрд. долларов, тогда как у ММВБ – около 600 млрд. долларов.
Ввиду этого РТС, так и оставшись торговой системой, хоть и имея лицензию биржи, вынуждена была переключиться на рынок производных ценных бумаг, заняв нишу торговли фьючерсами, опционами и прочими деривативами.
Похоже, РТС планировала воспользоваться схожей ситуацией в Украине и компенсировать поражение на российском рынке, которое произошло несколько лет назад, и внедрить здесь полноценный рынок заявок. Однако ПФТС вовремя спохватилась и обратилась к конкурентам и «обидчикам» РТС – ММВБ за помощью. Москвичи не заставили себя долго ждать и согласились продать ПФТС новую торговую систему на основе лицензии NASDAQ-OMX. Новая торговая система, которую сейчас внедряет ПФТС, позволит запустить как рынок заявок, так и биржевое РЕПО и систему интернет-трейдинга, а также начать торговлю деривативами. Если ПФТС удастся все сделать, тогда у РТС просто не останется возможностей закрепиться на украинском рынке. К слову, у РТС и так хватает конкурентов в Украине. Про внедрение рынка заявок вовсю говорят УМВБ и ТИС «Перспектива», которые не на словах, а на деле готовятся это сделать.
Наперегонки с ПФТС
Не исключено, что в следующем году совет ПФТС начнет активный процесс корпоратизации, сменив форму собственности с дочернего предприятия на открытое акционерное общество. В таком случае одним из основных покупателей контрольного пакета может стать ММВБ, которая сможет профинансировать свое новое детище, поставить туда профессиональный менеджмент, оснастить его новыми биржевыми технологиями. В таком случае, если этот проект реализуется, говорить о лидерстве РТС на украинском пространстве не приходится. Однако проект корпоратизации тормозят сами участники биржи, которые являются членами Ассоциации ПФТС. Сконцентрировавшись на собственных проблемах и игрой на понижение, игроки, похоже, не хотят никаких новаций. Пока же игроки будут обрабатывать новую торговую систему, которую биржа планирует запустить в конце этого года – начале следующего года. Новая торговая система обладает более удобным интерфейсом, обеспечивает низкую нагрузку на сеть, позволяет проводить больше операций и т.д. Внедрение системы даст возможность по-новому запустить рынок заявок, который предусматривает принцип поставки против платежа и депонирования средств на счетах. Согласно принципу Т+0, оплата ценных бумаг происходит одновременно с заключением сделки. Параллельно происходит и переучет ценных бумаг в депозитарии, и зачисление их на счет в банке-хранителе участника. Такая форма расчетов позволяет игрокам быть застрахованными от неисполнения сделок либо задержек с оплатой. Соответственно, игроки не смогут зарабатывать на понижении котировок, специально затягивая с оплатой. И наконец, внедрение новой торговой системы позволит ПФТС запустить интернет-трейдинг, скорым внедрением которого хвастается как РТС, так и другие биржи. С помощью брокерских программ Quick и Smartrade, физлица смогут торговать в режиме он-лайн, делая заявки через брокеров с помощью специально выделенного шлюза. А это в, свою очередь, позволит привлечь в торгах крупное число частных инвесторов, которые хотят сами играть на рынке, не доверяя различным управителям и КУА.
Но это все - только планы, которые должны реализовать на бирже. Немаловажно также, смогут ли подготовиться к новой системе брокеры, инвесторы, депозитарии и банки-хранители. Ведь если игроки затянут, новое дитя ПФТС может оказаться мертворожденным, как было с рынком заявок в нынешнем формате, который сейчас предлагает биржа. В таком случае, безусловно, лидерство может занять РТС или любая другая биржа, имеющая опыт и технические возможности, а главное – желание – стать главным биржевым центром страны.
Обновлено: 02.10.2008
Автор: Андрей Хвойка