Иллюстрация http://www.sxc.hu/

Экономисты предупреждали, что играть на бирже – опасно. Теперь многие украинцы убедились в этом воочию – вкладчики забирают деньги из инвестфондов.

На фоне высокой инфляции прошлого года – 16,6% и прогнозов еще большего роста цен в этом году – 20-22%, банковские депозиты уже не выглядели выгодным вложением средств. При этом заоблачную доходность за предыдущий год работы декларировали инвестиционные фонды (ИСИ) – кто 80%, а кто и 100% годовых.

Многие поверили рекламе. Если в начале 2007 г. граждане Украины доверили инвестфондам 32,66 млн. грн., то к началу 2008 г. – уже 178,88 млн. грн. Рост в 447% - о таком не мечтал, наверное, ни один управляющий инвестфондами.

Однако обещанных 100% годовых многие так и не дождались. Практически с начала года индекс крупнейшей биржи страны – Первой фондовой торговой системы (ПФТС) - начал снижаться. Его тянули вниз дешевеющие акции крупных компаний и банков. Поскольку многие инвестфонды вложили деньги инвесторов именно в акции украинских компаний, то и похвастаться высокой доходностью вложений было сложно. Клиенты занервничали и стали потихоньку забирать свои вклады.

В апреле отток вкладов из ИСИ достиг значительных объемов – 58,181 млн. грн., а за весь первый квартал 2008 г. инвестфонды потеряли 13,19% от всех своих активов. В июне ситуация лучше не стала – акции по-прежнему дешевели, а клиенты забирали деньги. УАИБ в своем отчете за июнь этого года пишет, что наиболее существенными были потери фонда «Парекс Украинский сбалансированный фонд» (-25,19 млн.грн.), «Конкорд Достаток» (-13,6 млн.грн.) и «Конкорд Классический» (-9,17 млн.грн.).

Описывая уход инвесторов, фондовики обычно употребляют фразу «зафиксировать прибыль». «Те, кто зашел в фонды давно, решили на время зафиксировать прибыль. Другие частично стали нервничать, смотрят не на долгосрочную инвестицию, а в более короткой перспективе», - так объясняет отток денег директор по маркетингу Parex Asset Management Ukraine  Константин Гришко. Хотя фонды его компании теряют денег больше других, но тому тоже есть свои причины: «У наших фондов нет комиссии за выход, у других это является сдерживающим фактором», - говорит он.

Само падение стоимости акций украинских компаний и снижение индекса ПФТС вызвано не состоянием экономики страны, а скорее действиями иностранных инвесторов, считают эксперты. «Произошедшее снижение рынка больше связано с тем, что некоторые крупные инвесторы, в том числе и иностранные, фиксируют прибыль. Еще один момент, который показывает спекулятивную составляющую нынешней ситуации на фондовом рынке – движение по «голубым фишкам» прямо противоречило новостям о позитивных результатах работы этих предприятий за первое полугодие», - говорит Сергей Уткин, директор по управлению активами ПИО ГЛОБАЛ Украина.

Однако в этом бегстве инвесторов есть и исключения. Так, в некоторых фондах отток средств мизерный. Например, в июне «СЕБ Фонд денежный рынок» потерял всего 0,53% активов, а «Дельта-Фонд денежного рынка» - всего 0,21%. А в мае ситуация была и вовсе парадоксальной. Из одних фондов инвесторы забирали деньги, а в другие – приносили. Например, в Фонд «Альтус-Сбалансированный» инвесторы принесли 5,35 млн.грн., а из фонда «Конкорд Достаток» забрали 5,028 млн.грн. Подобная ситуация и по другим фондам – в «Премиум Фонд индексный» клиенты в мае принесли 1,3 млн.грн., а из «Парекс-Украинский сбалансированный фонд» - забрали 9,4 млн.грн.

Такую выборочность можно было бы объяснить разной доходностью вкладов. Ведь часто и клиенты банков забирают деньги из того банка, где платят меньше для того, чтобы отдать более щедрым финансистам. Однако большинство фондов уже несколько месяцев показывают отрицательную доходность.

Доверие одних инвесторов и паническое настроение других объясняется самим характеров клиентов. У кого-то сдают нервы, а кто-то отдал деньги на два года и раньше их забирать не собирается. Кроме того, сами менеджеры фондов находят множество аргументов для того, чтобы уговорить клиентов не забирать деньги. «У меня недавно был разговор, после чего человек, вместо того, чтобы забирать, сказал, что еще довнесет», - говорит Константин Гришко.

Снижение стоимости акций уже заставило инвестфонды пересмотреть стратегии. Если акции дешевеют, нужно вкладывать в что-то другое. Но альтернатив мало – недвижимость не дорожает, а банковские депозиты не превышают уровень инфляции. Единственная надежда – на возобновление роста фондового рынка. Брокеры надеются увидеть этот рост осенью. Но до начала осени рынок наверняка снова «просядет», в очередной раз испытывая нервы инвесторов. Выиграют самые терпеливые и хладнокровные.

МНЕНИЕ

Андрей Золотухин, управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент»

Действительно, основной отток средств идет из открытых фондов, поскольку у них отсутствуют какие-либо временные рамки на вывод пайщиками средств. Это можно сделать в любой рабочий день, и взбудораженные разговорами о крахе фондового рынка инвесторы спешат забрать свои вложения. В среднем, с начала года открытые фонды потеряли около 30% активов.

Немного иная ситуация с интервальными фондами. Забирать средства, конечно же, стали больше, чем в прошлом году, но разница незначительна. Такого массового характера, как в открытых фондах, этот процесс не приобрел.

В закрытых фондах какие-либо тенденции вообще не наблюдаются – согласно законодательству, средства нельзя отзывать до закрытия фонда управляющей компанией в четко обозначенный срок. Уменьшение их совокупных чистых активов (СЧА) обусловлено лишь общим снижением показателей доходности.

Деньги сегодня, в основном, забирает краткосрочный инвестор. Те же, кто смотрит на приумножение своих сбережений в перспективе, предпочитает докладывать в инвестфонды с длинным горизонтом инвестирования, рассчитывая (причем не безосновательно) получить прибыль через год-два-три. Ну, а инвесторы без опыта, которые, может, и хотели бы вложить часть денег в фондовый рынок, сейчас выжидают, поскольку их пугают негативные показатели работы большинства ИСИ.